近期国内钢材市场持续承压，钢护筒价格震荡下行，市场情绪普遍低迷。从供需关系、成本支撑、宏观政策及国际市场等多维度观察，当前钢市正面临多重利空因素交织的复杂局面，短期内难有实质性改善。

　　一、供给端压力持续释放

　　数据显示，5月上旬重点钢企粗钢日均产量达221.36万吨，环比增长2.0%，显示出钢厂生产持续性依然较高。这种供给端的持续释放主要源于三方面因素：第一时间，随着北方地区环保限产政策阶段性放松，前期受限产能逐步恢复;其次，尽管利润空间收窄，但多数钢厂仍维持边际效益生产，主动减产意愿不足;再者，部分企业为完成半年生产指标，存在突击生产现象。这种"高产低效"的运行模式，导致社会库存持续累积。最新统计显示，五大品种钢材社会库存总量已达1420万吨，较去年同期增长12.3%，去库存压力显著。

　　二、需求端表现不及预期

　　传统"金三银四"旺季过后，钢材消费呈现明显回落态势。建筑钢材方面，受房地产投资持续下滑影响，1-4月房地产开发企业房屋施工面积同比下降7.2%，新开工面积降幅更达21.2%。虽然基建投资保持6%左右的增速，但难以完全对冲地产下行带来的需求缺口。制造业用钢领域同样不容乐观，4月制造业PMI新订单指数回落至临界点以下，工程机械、家电等主要用钢行业产销数据均呈现不同程度下滑。值得注意的是，南方地区提前进入梅雨季节，多地发布暴雨预警，户外施工进度受到明显制约。据华东某大型贸易商反馈，5月以来螺纹钢日均出货量较4月下降约30%，终端采购明显转为按需补库模式。

　　三、成本支撑力度减弱

　　原材料价格震荡下行，削弱了对钢价的成本支撑。铁矿石方面，全球供应宽松格局持续，62%品位铁矿石普氏指数回落至105美元/吨附近，较4月高点下跌逾15%。焦炭市场经历七轮提降后，累计跌幅已达700-800元/吨，部分焦化企业已陷入亏损。成本端的松动使得钢厂价格调整空间扩大，现在螺纹钢生产成本较年初下降约400元/吨，但成材价格跌幅更大，行业利润空间被进一步压缩。这种"原料跌、成材更跌"的负反馈循环，加剧了市场看空情绪。

　　四、宏观政策传导仍需时间

　　虽然近期宏观政策持续释放稳增长信号，包括超长期特别国债发行、房地产"白名单"融资支持等，但政策效果传导至实体需求尚需时日。货币政策方面，4月社融数据出现季节性回落，企业中长期贷款增速放缓，反映出实体经济融资需求仍待提振。财政政策虽保持持续基调，但地方债务约束下，基建投资发力空间相对有限。值得注意的是，国务院部署消化存量房产政策后，部分重点城市新房访客量有所回升，但转化为实际钢材需求还需观察去库存进度。业内人士普遍认为，政策利好更可能在三季度逐步显现。

　　五、国际市场波动加剧

　　海外市场不确定性增加也对国内钢市形成扰动。美国4月CPI同比上涨3.4%，美联储维持高利率政策预期强化，美元指数走强压制大宗商品价格。东南亚地区钢材进口价格持续倒挂，我国钢材出口接单难度加大，4月钢材出口量环比下降8.6%。同时，欧盟碳边境调节机制(CBAM)进入报告期过渡阶段，部分企业对欧出口成本上升。印度、越南等传统出口市场竞争加剧，报价持续走低，进一步压缩国内钢厂的出口利润空间。

　　六、市场心态与资金面承压

　　期货市场波动加剧反映出投资者谨慎情绪。螺纹钢主力合约在3400-3600元/吨区间反复震荡，持仓量持续减少，显示资金参与意愿降低。现货市场方面，贸易商普遍采取低库存策略，华东地区钢贸商库存周转天数已降至7天左右，较正常水平缩短约30%。资金压力也是制约因素之一，部分中小贸易商反映银行对钢材质押融资额度收紧，承兑汇票贴现利率上升，流动性压力明显增大。这种"去库存、降杠杆"的行业共识，客观上加剧了价格的短期波动。

　　综合来看，当前防腐钢管市场正处于"弱现实"与"弱预期"的双重压制之下。虽然绝对价格已处于近年低位，但在供需矛盾尚未实质性缓解、成本支撑下移、资金面偏紧等多重因素作用下，市场短期内难言乐观。预计6月钢价仍将维持震荡探底走势，品种分化可能加剧，其中建筑钢材压力大于板材。行业需要主动调节生产节奏，避免恶性竞争，同时密切关注政策落地效果及夏季错峰生产安排，等待市场供需重新走向平衡的契机。建议市场参与者保持谨慎操作，重点防控库存风险和现金流压力，在行业调整期中稳健经营。